מס רווח הון על מניות בחו״ל: איך מחשבים רווח ריאלי לפי שער הדולר

תושב ישראל שסוחר במניות זרות דרך ברוקר בחו״ל מחשב ומדווח את המס בעצמו. שיעור המס הוא 25%, אבל הוא חל על הרווח הריאלי בשקלים ולא על הרווח בדולרים. המאמר מסביר כיצד הרווח הזה מחושב לפי החוק, חוזר מס הכנסה 10/2025 ופסק הדין בעניין מוזס, ומציג מכירה אמיתית אחת שקל אחר שקל.

למי זה נוגע

המאמר מתאר את המצב של תושב ישראל שקונה ומוכר מניות זרות דרך ברוקר בחו״ל — Alpaca, Interactive Brokers (IBKR) או כל ברוקר זר אחר. ברוקר כזה אינו מנכה מס במקור. לכן החישוב והדיווח נעשים על ידי המשקיע עצמו: כל קנייה וכל מכירה מתורגמות לשקלים, ורק אחר כך מתברר כמה מהרווח חייב במס.

הניתוח מתבסס על מקורות פומביים: סעיפים 88 ו־91 לפקודת מס הכנסה, ההערות לטופס 1325 לשנת המס 2025, פסק הדין בעניין מוזס וחוזר מס הכנסה 10/2025. ניכוי מס במקור על ידי ברוקר ישראלי אינו נדון כאן.

25% על רווח ריאלי — לא על הרווח בדולרים

סעיף 91 לפקודה קובע לגבי יחיד מס של 25% על רווח הון ריאלי. המילה "ריאלי" היא לב העניין. המס אינו מוטל על ההפרש בין מחיר המכירה למחיר הקנייה כפי שהוא, אלא על הרווח שנשאר אחרי ניכוי הסכום האינפלציוני — הרכיב שנובע משינוי המדד בלבד. הסכום האינפלציוני פטור ממס. ברווח, סכום אינפלציוני שלילי נחשב ל־0, וסכום אינפלציוני שגדול מהרווח מותיר רווח ריאלי של 0, ולא הפסד.

מי שמחזיק מניות בדולרים רואה את הרווח בדולרים, אבל הדיווח לרשות המסים הוא בשקלים. לכן כל עסקה מתורגמת לשקלים לפי שער הדולר בתאריך שלה, וכך נוצרים שני רווחים שונים: רווח נומינלי בשקלים, ורווח ריאלי שהוא החלק החייב במס. אותו רווח בדולרים יכול להניב רווח ריאלי שונה לגמרי, ולפעמים אפס, בהתאם לשער בשני התאריכים.

המדד הוא שער הדולר

סעיף 88 לפקודה מגדיר מהו "מדד", והערה 4 לטופס 1325 לשנת 2025 קובעת מה המדד של יחיד שמחזיק נייר ערך זר: "לגבי יחיד, אם נייר הערך נקוב במטבע חוץ או שערכו צמוד למטבע חוץ, יראו את שער המטבע כמדד". מניה אמריקאית נקובה בדולרים, ולכן שער הדולר הוא המדד, והסכום האינפלציוני נקבע לפי השינוי בשער בין יום הקנייה ליום המכירה.

השער הוא השער היציג של בנק ישראל, והוא נלקח לכל תאריך בנפרד. בנק ישראל מפרסם שער יציג בימי עסקים (ב׳–ו׳). עסקה שנעשתה ביום בלי שער מפורסם — שבת, יום ראשון או חג ישראלי — נמדדת לפי השער שפורסם לאחרונה, שכן הערה 4 מגדירה את המדד "כפי שפורסם לאחרונה לפני היום שבו מדובר". לדוגמה, מכירה ביום כיפור שחל ביום חול נמדדת לפי השער שפורסם לאחרונה לפני כן. ב־27.1.2025 השער היציג היה 3.615 ₪ לדולר, וב־1.7.2025 — 3.369 ₪.

החישוב בארבעה צעדים

חוזר מס הכנסה 10/2025 מדגים את החישוב על קנייה בעלות של 1,000 $ ב־1.1.2017 ומכירה ב־1.6.2017. בדוגמה הראשונה נמכרו המניות ב־1,200 $, והשער היציג עלה מ־3.4 ל־3.7 ₪ לדולר.

דוגמה 1 בחוזר: עלות 1,000 $, מכירה ב־1,200 $, השער עלה מ־3.4 ל־3.7

צעד 1 — עלות בשקלים: 1,000 $ כפול 3.4: 3,400 ₪
צעד 1 — תמורה בשקלים: 1,200 $ כפול 3.7: 4,440 ₪
צעד 2 — רווח נומינלי: 4,440 פחות 3,400: 1,040 ₪
צעד 3 — סכום אינפלציוני, פטור ממס: 1,000 $ כפול (3.7 פחות 3.4): 300 ₪
צעד 4 — רווח ריאלי: 1,040 פחות 300: 740 ₪

מתוך הרווח של 1,040 ₪, הסכום של 300 ₪ נובע מעליית השער בלבד ופטור ממס. הרווח הריאלי, 740 ₪, הוא החלק שעליו חל שיעור המס של 25%.

הנוסחה בקיצור: רווח ריאלי הוא רווח נומינלי פחות סכום אינפלציוני, עם שני סייגים. כשהסכום האינפלציוני שלילי הוא נחשב ל־0, ולכן הרווח הריאלי הוא הרווח הנומינלי עצמו ולא יותר ממנו. כשהסכום האינפלציוני גדול מהרווח הנומינלי, הרווח הריאלי הוא 0 ולא הפסד. הסכום האינפלציוני הוא העלות בדולרים כפול השינוי בשער בין יום הקנייה ליום המכירה. בדוגמה, 1,000 $ כפול ההפרש בין 3.7 ל־3.4 הם 300 ₪. כשהשער יורד, השינוי שלילי והסכום האינפלציוני שלילי, וכך קורה בדוגמה האמיתית שבהמשך.

ארבעת המקרים

בפסק הדין בעניין מוזס (ע״א 3555/15 עודד מוזס נ׳ פשמ״ג, יחד עם ע״א 3723/15 וע״א 5447/16) קבע בית המשפט העליון ב־12.9.2016, מפי השופט עמית: "סכום אינפלציוני, בין אם מקורו בשינוי ערך מדד או בשינוי שער חליפין, אינו בר קיזוז כהפסד". בקשה לדיון נוסף (דנ״א 7517/16 וכן 7524/16) נדחתה על ידי הנשיאה נאור ב־2017.

חוזר מס הכנסה 10/2025 מ־27.11.2025, "קיזוז הפסדי הון", כולל נספח בשם "הפסדי הון הנובעים מירידת מדד". הנספח מתאר כלל בן שני שלבים: "בשלב הראשון – יש לחשב את הפסד ההון בערכים נומינליים … בשלב השני – יש לבודד את סכום הפסד ההון שאילו היה רווח היה חייב במס, כאשר רק סכום זה יותר בקיזוז".

הנספח עובר על ארבע דוגמאות, ובדוגמה 2 מופיעים שני מקרים, ולכן בטבלה חמש שורות. בכולן העלות היא 1,000 $ ב־1.1.2017 והמכירה ב־1.6.2017.

מקרה	מה קורה	המספרים בחוזר
רווח, והשער עלה (דוגמה 1)	מהרווח הנומינלי מנכים את הסכום האינפלציוני, והשאר הוא הרווח הריאלי	מכירה ב־1,200 $, השער עלה מ־3.4 ל־3.7: רווח 1,040, סכום אינפלציוני 300, רווח ריאלי 740
הפסד, והשער עלה (דוגמה 2, המקרה הראשון)	כל ההפסד הנומינלי בר קיזוז: "כאשר יש הפסד הון יחד עם עליית המדד, הפסד ההון שיותר בקיזוז יהיה ההפסד הנומינלי"	מכירה ב־800 $, השער עלה מ־3.4 ל־3.7: הפסד 440, כולו בר קיזוז
רווח נומינלי קטן מהסכום האינפלציוני (דוגמה 2, המקרה השני)	כל הרווח הנומינלי פטור: "כל רווח ההון הנומינלי ייחשב כסכום אינפלציוני פטור ממס"	מכירה ב־800 $, השער עלה מ־3.4 ל־5.0: רווח 600, סכום אינפלציוני 1,600, רווח ריאלי 0
רווח, והשער ירד (דוגמה 3)	הסכום האינפלציוני השלילי נחשב ל־0: "נראה בסכום האינפלציוני 0 וכל רווח ההון יהיה רווח הון ריאלי"	מכירה ב־1,200 $, השער ירד מ־3.7 ל־3.4: רווח 380, סכום אינפלציוני שלילי של 300, רווח ריאלי חייב במס 380
הפסד, והשער ירד (דוגמה 4)	מהפסד ההון מנטרלים את הסכום האינפלציוני השלילי: "מתוך הפסד הון בסך 640 ₪ יש לנטרל את הסכום האינפלציוני השלילי שאילו היה רווח לא היה חייב במס"	מכירה ב־900 $, השער ירד מ־3.7 ל־3.4: הפסד 640, סכום אינפלציוני שלילי של 300, הפסד בר קיזוז 340

המשותף למקרים: ירידת השער אינה מקטינה רווח חייב במס (דוגמה 3), אבל היא מקטינה הפסד מוכר (דוגמה 4). הסכום האינפלציוני אינו בר קיזוז כהפסד, כפי שנקבע בהלכת מוזס.

עמלות

הערה 3 לטופס 1325 מגדירה את המחיר המקורי: "מחיר מקורי — סכום שהוצא לרכישת נייר הערך … בתוספת עמלות התנועה … לא כולל עמלות תקופתיות". הערה 5 קובעת לגבי התמורה: "תמורה … בניכוי עמלות התנועה". בפועל:

עמלת הקנייה מצטרפת למחיר הקנייה, ויחד הן המחיר המקורי.
עמלת המכירה מופחתת ממחיר המכירה, והתוצאה היא התמורה.
עמלות תקופתיות של החשבון אינן נכללות במחיר המקורי ואינן מופחתות מהתמורה.

בדוגמה האמיתית שבהמשך עמלת הקנייה כלולה כבר בעלות של 120.25 $ למניה, ועמלת המכירה, 2.50 $, מופחתת מ־156.30 $.

מתי משלמים

שנת המס בישראל היא שנת הלוח. סעיף 91(ד) לפקודה קובע מקדמות לפי המחצית שבה בוצעה המכירה:

מכירות בחודשים ינואר–יוני: מקדמה עד 31.7 של אותה שנה.
מכירות בחודשים יולי–דצמבר: מקדמה עד 31.1 של השנה שלאחר מכן.

בהמשך מוגש הדוח השנתי לשנת המס; הערות 3 עד 6 לטופס 1325 (נספח ג׳(1) לדוח) מגדירות את המחיר המקורי, המדד, התמורה והפסד ההון בר הקיזוז. המכירה בדוגמה האמיתית, ב־1.7.2025, שייכת למחצית השנייה של 2025, ולכן המקדמה עליה עד 31.1.2026.

דוגמה אמיתית

הדוגמה הבאה היא מכירה אמיתית אחת מתוך החשבון של משקיע ישראלי. ב־27.1.2025 נקנו שתי מניות NVDA בעלות של 240.50 $, כולל עמלת הקנייה, כלומר 120.25 $ למניה. ב־1.7.2025 נמכרה מניה אחת ב־156.30 $, ובניכוי עמלה של 2.50 $ התמורה היא 153.80 $.

מכירת מניית NVDA אחת: קנייה ב־27.1.2025, מכירה ב־1.7.2025

שער יציג ביום הקנייה: 3.615 ₪
שער יציג ביום המכירה: 3.369 ₪
עלות בשקלים: 120.25 $ כפול 3.615: 434.70 ₪
תמורה בשקלים: 153.80 $ כפול 3.369: 518.15 ₪
רווח נומינלי: 518.15 פחות 434.70: 83.45 ₪
סכום אינפלציוני שלילי, כי השער ירד: 120.25 $ כפול (3.369 פחות 3.615): (29.58) ₪
רווח ריאלי חייב במס — הסכום האינפלציוני השלילי נחשב ל־0: 83.45 ₪
מס בשיעור 25%: 25% כפול 83.45: 20.86 ₪

זהו המקרה של דוגמה 3 בחוזר: רווח, והשער ירד. הרווח הנומינלי בשקלים הוא 83.45 ₪, והסכום האינפלציוני שלילי כי השער ירד מ־3.615 ל־3.369. לכן הוא נחשב ל־0, כל הרווח הנומינלי חייב במס, והמס בשיעור 25% הוא 20.86 ₪.

מה הלאה

המחשבון של Simvestrix מחשב מכירה אחת: מכניסים קנייה ומכירה בדולרים, והוא מתרגם כל אחת לשקלים לפי השער היציג של בנק ישראל לתאריך שלה, ומציג את הכלל שהופעל ואת הסיבה לתוצאה. הוא פתוח ללא הרשמה.

המחשבון אינו עוסק בהתאמת כמה קניות של אותה מניה לפי FIFO, בקיזוז בין מכירות, בדיבידנדים ובמס שנוכה במקור על ידי ברוקר ישראלי. התוצאה שלו היא הערכה ואינה ייעוץ מס.

דוח שנתי מלא מורכב מהרבה יותר ממכירה אחת: כל המכירות של השנה, כמה קניות של אותה מניה וקיזוז בין רווחים להפסדים. את זה מחשב הדוח המלא ב־Simvestrix, שמייצא גם גיליון בעמודות של טופס 1325 וקובץ Excel.

שאלות נפוצות

הדולר ירד בין הקנייה למכירה — למה כל הרווח הנומינלי חייב במס?

כשהשער יורד, הסכום האינפלציוני שלילי, ולפי חוזר 10/2025 "נראה בסכום האינפלציוני 0 וכל רווח ההון יהיה רווח הון ריאלי". בדוגמה 3 בחוזר רווח נומינלי של 380 ₪ חייב כולו, ובדוגמה האמיתית של NVDA חייבים כל 83.45 ₪. כשהשער עולה, חלק מהרווח מנוטרל כסכום אינפלציוני פטור (דוגמה 1: 300 מתוך 1,040); כשהוא יורד אין ניטרול כזה.

איזה שער משמש כשאין שער יציג ליום המכירה?

בנק ישראל מפרסם שער יציג בימי עסקים (ב׳–ו׳). מכירה בשבת, ביום ראשון או בחג ישראלי נמדדת לפי השער שפורסם לאחרונה, שכן הערה 4 לטופס 1325 מגדירה את המדד "כפי שפורסם לאחרונה לפני היום שבו מדובר". לדוגמה, מכירה ביום כיפור שחל ביום חול נמדדת לפי השער שפורסם לאחרונה לפני כן.

האם עמלות נכללות בחישוב?

כן. עמלת הקנייה מצטרפת למחיר המקורי (הערה 3 לטופס 1325) ועמלת המכירה מופחתת מהתמורה (הערה 5). עמלות תקופתיות אינן נכללות.

מה אם מכרתי בהפסד?

לפי חוזר 10/2025 הפסד הון נבדק בשני שלבים: קודם מחשבים אותו בערכים נומינליים, ואחר כך מבודדים את החלק שאילו היה רווח היה חייב במס, ורק הוא בר קיזוז. אם השער עלה, כל ההפסד הנומינלי בר קיזוז (דוגמה 2, המקרה הראשון: 440). אם השער ירד, מנטרלים את הסכום האינפלציוני השלילי (דוגמה 4: 640 פחות 300 הם 340). הערה 6 לטופס 1325 קובעת: "הפסד הון בר קיזוז הינו הפסד הון הניתן לקיזוז בתנאי שאילו היה רווח הון היה מתחייב במס".

מה ההבדל בין המחשבון לדוח המלא?

המחשבון מחשב מכירה אחת. הדוח המלא ב־Simvestrix לוקח את כל המכירות של השנה מ־Alpaca או מקובץ IBKR, מתאים קניות ומכירות לפי FIFO, מקזז רווחים והפסדים לכל חצי שנה ומייצא גיליון בעמודות של טופס 1325 וקובץ Excel.

מקורות

Simvestrix מפיקה אומדן וחישובי עזר לפי נתוני המסחר וכללי חישוב מוגדרים. זה לא ייעוץ מס ולא תחליף לרואה חשבון או ליועץ מס.

מדריכים קשורים

נסה במחשבון — מכניסים קנייה ומכירה, רואים את הרווח הריאלי